写于 2017-02-03 03:23:28| 澳门永利娱乐集团| 世界

祝大家新年快乐,我希望每个人都有一个好的休息时间

我的大部分时间都花在阅读经济史上,特别是Barry Eichengreen的精湛金色羁绊,黄金标准和大萧条的历史

一句话从书中向我跳了出来,似乎特别适合当前的情况

它来自20世纪30年代的法国外交部长乔治·邦内特,“谁会准备放贷,因为害怕在他眼前总是以贬值的货币偿还

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人们必须记住,黄金标准是关于确保债权人的权利,以确保他们没有以“有趣的钱”偿还

法国人在20世纪20年代遭遇了通货膨胀事件,并且是最后一个放弃黄金的人

那时候,由于预期货币贬值,资本确实会跨越国界

但与现在形成鲜明对比

美国和英国都有巨额的财政(和公平贸易)赤字,没有一致的减少计划,货币可以自由贬值,但却以非常低的债务收益率逃脱

投资者为什么忍受这个

毕竟,他们比历史上任何时候都更自由地转移资金

一个原因是世界上很少有财政美德的典范

但主要原因肯定是债券投资者的动机是纯粹回报以外的其他原因

特别是,亚洲各国央行正在购买美元债券以维持其货币挂钩

他们希望保持货币挂钩以保持出口竞争力

就英国而言,为赤字融资很容易;中央银行已经做到了

它的量化宽松购买量相当于库特里的全年赤字

但是当QE停止时会发生什么

在我看来,这将是一个测试年,因为我们面临两种可能的情况

政府都会采取行动将政策恢复正常,这将影响经济活动

或市场将迫使他们通过货币危机或推高债券收益率来实现这一目标

在这方面,有趣的是,Pimco已经削减了其持有的美国和英国债务,并且假期期间政府债券收益率稳步上升