写于 2017-07-03 05:32:47| 澳门永利娱乐集团| 世界

专栏作家寻找历史相似性的本质,因为它们为讨论当前的情况提供了一个很好的挂钩所以英国金融时报的吉莉安•泰特(Gillian Tett)以她对2008年危机的敏锐报道而声名鹊起,这已经不足为奇了关于这个主题的重复和确实关于中央银行家的自满情绪的警告9月1日,她写到了金融世界中“特殊的扭曲”,特别是今天在宏观层面上与金融市场打交道的任何人 - 作为银行家,资产经理或公司财务主管 - 知道许多资产价格异常升高升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑精选这是事实,尽管债券收益率已经历史低点一段时间,以及周期性调整后的价格 - 美国股票(目前为27)的收益率远远高于自2009年以来的历史平均水平

问题在于什么时候事情会自行纠正;观众在2011年被称为债券市场的顶峰,而这位博主对面对扩张(尽管波动不定)牛市的股票回报的长期前景持悲观态度所以诱惑就是过早哭泣乔治索罗斯市场陷入困境时,2008年年初的比较(正如之前博客中所讨论的那样)这一集更多地关注中国经济,这表明正确的比较是1998年的亚洲危机,而不是2008年的情节

那么,中国经济几乎无法为预言家的更为奢侈的警告辩护

显然,现在和十年前存在相似之处和巨大差异2007-08危机源于房地产资产所带来的债务的惊人增长(主要在美国,但在英国,西班牙,爱尔兰和其他地方)投资者对所有房地产价格不会立即下跌的想法采取了虚假的安慰确实,这种信心被推动了涨价;因为购房者和贷款人认为房价不会下跌他们愿意支付/放贷任何价格而导致崩溃这一次我们没有看到整体债务同样惊人的增长,除了中国这个国家缺乏市场机制揭露资产负债表的弱点,即使它确实出现了,感觉是当局有足够的火力来解决问题也许这种观点是自满的,尽管再次看到可能引发崩溃的原因很难更广泛的论点Tett女士表示,情况甚至比2008年还要糟糕;所有资产价格都被夸大当然,在7月初,以负收益率交易的约10万亿美元债务可以说是疯狂的更为根本的是,正如最近一篇专栏文所指出的那样,我们似乎进入了一个新的(或相当复兴的时代)

政府债券收益率低于股票(见图表);这一次真的是不同但是,政府债券泡沫的问题是决定什么可以流行它有两种可能性;违约和通货膨胀违约可能发生在没有或有限的中央银行支持的国家(例如希腊),但很难看到美联储,欧洲央行,日本银行或英格兰银行拉扯其政府的插头中央银行购买债券的规模可能最终会导致高通胀,但目前尚未出现价格快速上涨的可能性

另一个类比问题是,我们缺乏对金融资产的普遍热情

早在2006-07;人们拥有股票和债券,因为他们在现金收益率为零时别无选择

最终可能会出现可怕的结果(历史表明它可能会出现)但除非你认为它即将发生,否则2008年的比较确实不存在,到最后在这篇文章中,Tett女士退出了它,并写道,在短期内,这些天价资产价格似乎不太可能产生全面的2008年风格的危机

此外,似乎那些最低利率的低利率反映了期限结构性问题 - 例如人口老龄化和生产力下降 - 与央行干预措施一样多这表明他们可以长期忍受危机能否从政府债券市场以外的其他地方出现

企业利润占GDP的比例很高,可能会下降,给股市带来冲击 但正如我们在2000年至2002年所看到的那样,股票抛售对经济的影响不如特朗普总统所暗示的信贷紧缩,正如他所暗示的那样,国债违约或破坏地缘政治和贸易关系导致经济衰退(后者)当然,对于国债来说会有好处)但那不会是2008年式的危机;我们将寻找与20世纪30年代早期的比较所以,无论如何,使用历史的相似之处;我们应该对我们的选择更具想象力