写于 2017-11-01 06:43:41| 澳门永利娱乐集团| 世界

近几年,民意调查已经取得了一些声誉

在英国,他们低估了苏格兰公投中否决运动的实力,并未能预测2015年大选中保守党的多数席位;在美国,民意调查低估了奥巴马2012年的胜利率以及共和党在2014年的中期成功

在经济学方面,关于消费者和商业情绪调查(相对于硬数据)的有用性仍存在争议

投资者情绪调查通常被认为是有用的,如果仅作为逆向指标

如果基金经理看好新兴市场,那就意味着很多好消息都会被定价

风险因此而有所偏差;因此,进一步的好消息不太可能对资产价格产生积极影响,而坏消息将产生不利影响

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决定投资者情绪的因素也很有趣

据推测,这可能来自他们对经济数据的分析,与他们投资的业务的对话以及媒体报道的总体基调

(有些人使用“衰退”和“通胀”等关键词出现在报纸文章中作为情绪指南的次数)

独立研究机构Absolute Strategy Research刚刚公布了其最新的资产配置调查

它证实了我在最近的博客中的建议;今年年初如此普遍的对中国经济的担忧已经消退

该调查并未询问受访者他们拥有哪些资产,而是询问他们对未来发展的预期(可能会影响其资产配置)

由此,它计算事件的隐含概率(从投资者的角度来看)

投资者信心最高(65%)是两年期国债收益率上升,10年期国债收益率上升的可能性为61%

这在我看来是一个典型的逆向指标;其他调查一致表明,债券收益率的转折点已经接近,并且一再被证明是错误的

由Vix衡量的市场波动性将会更高,这也是一种非常高的信心(62%)

这可能不是逆势

如果投资者担心未来的波动,他们会购买保护措施;这样做将推动Vix更高

中国硬着陆的风险隐含概率最低,为27%,其次是全球经济衰退,为31%

这并不一定表示完全自满;中国经济在很长一段时间内没有遭受重大挫折,因此任何一年中硬着陆的可能性似乎都相当小

同样,大多数年份都没有全球经济衰退

然而,如果你将经济前景与投资者对债券的看法结合起来,那么投资者认为世界是混乱的

但是,虽然大多数投资者(在本次调查中)认为股票的表现将优于债券,但他们仍然感到紧张 - 美国股市下跌20%的隐含概率为41%

他们正在购买股票,因为其他选择更不具吸引力

这不是我们在1999年甚至1987年初看到的那种牛市;投资者的信心自2008年以来一直受到重创

我对“停滞时代”的描述仍然存在